中国企业上市重心的北移，以及2006年底金融业全面开放前的布局，都将在2007年外资投行的实力变化中显现端倪。

    出人意料，蛰伏两年多的前花旗环球金融亚洲有限公司副主席、投资银行(中国)总裁任克英，选择了美林证券“翻开新的一页向前看”。而美林集团对此并未公开发布信息。直到2月6日面对媒体询问时，其发言人Connie　Ling才确认任克英“本周上班，职衔是美林证券中国投资银行业务主席，负责中国内地企业的股票承销及咨询等相关业务”。

    拥有麻省理工学院MBA学位的任克英，在投资银行界被公认为是“persistent and aggressive”(坚定且富进攻性)的角色。2004年，由于美国证券交易委员会（SEC）因中国人寿IPO（首次公开募股）中的一些问题对其展开非正式调查，任克英及助手——驻北京的中国投资银行主管颜庆华被花旗停职，理由是“向监管层和公司提供了虚假的信息”。但SEC始终未将该调查转为正式调查。SEC的一份文件显示，任克英被调查的具体原因是她在中国人寿上市分派股份时优先分派了一些股份给个别指定客户。此外，任还需解释有关赠与相关个人的酬劳和礼物的一些情况，以及花旗是在什么样的环境下获得了中国建设银行的承销权。但在2006年9月初，SEC结束了对任克英的“非正式调查”。 

    现在，任的到来被看作是对美林亚太区投行业务主席兼亚太科技业务主管刘二飞地位的威胁。1999年12月，刘二飞在美林中国业务低潮时加入美林。随后他率领美林接连夺得中海油、国航、神华等项目，使美林在中国的业务东山再起。但近一两年来，美林在中国的多项IPO承销商资格均落第而归，其担任保荐人的中国地产上市首日更是以跌穿发行价收市。尽管参与出资购入中国银行10%股权，但美林还是未能获得中行IPO的顾问资格。
2006年国际财经资讯公司彭博的统计数据显示，从出任中国工商银行上市保荐人中收获不菲的美林证券，为中国企业承销股票及相关业务总计48亿美元，在国际各大投资银行中国业务的排名，由2005年的第4名下降到第6名。

    “刘二飞是典型的‘American Banker’，虽然拥有相当的人脉，却不太善于和下面的人打关系。”一位投行人士对《商务周刊》评价到，“一个关键位置的中层往往比高层更管用。”

    “在政治智慧方面极富天才”的任克英恰恰可以弥补美林之前的短板。国内媒体对她为数不多的报道中，都会提及这些细节：“她惯常的工作方法是，看到一个项目，首先考虑其资本市场的可操作性，然后调查此公司政府层面的相关负责人，若熟识则直接去谈，若不熟则顺藤摸瓜，一个个关系打通。她被认为有一种罕见才能，能够让每个与她交往的人成为她的利益共同体。也正因如此，业界流传着诸多关于任克英在多项业务中最后时刻入场却抢得订单的传奇故事。”

    3月7日，美林全球业务负责人凯万·瓦茨(Kevan Watts)从伦敦调任香港，以加大美林对亚洲市场的投入。最新消息显示，刘二飞将转向私人股权投资领域，负责美林在中国地区的直接投资业务，而投资银行业务则将由任克英担起更多职责。

大鳄争食

    目前，北京银行股份有限公司已经委派美林、高盛以及中信证券牵头安排其总额不超过10亿美元的IPO。但是，拥有了2007年不错开局的美林，要想收复失地并不容易。

    美林首先面临的对手是在2006年外资投行中国区（包括香港）保荐业务排名中位居榜首的瑞士投资银行。自2000年以来，瑞银在证券承销的中国市场占有率增长了两倍，推动其2006年在全球承销的证券数量至少是7年来同业间的最高水平。更为重要的是，在重组北京证券过程中，瑞银集团成为第一家合资综合类券商的第一大股东，并且在未来一段时间之后很可能将持股北京证券49%。瑞银首席执行官何宏丰由此表示，北京证券的“壳资源”为瑞银在中国市场提供了“一个独特的机会”，瑞银不仅能借此承销中国国内债券和股票，而且还能买卖及分销国内二级市场的债券及股票等经纪业务。

    数据显示，正是在交通建设、招商银行多项大单，特别是保荐中国银行IPO的推动下，瑞银2006年才会在华投行业务量高居首位。而由于2006年3月底原巴黎百富勤投资银行亚洲区联席主管蔡洪平加入，2007年的瑞银还将在中型企业的上市中有亮眼表现。2005年，百富勤在香港新股上市建档人排名中仅次于摩根士丹利，蔡洪平领导下的百富勤亚洲投行业务从2003年始连续三年被Finance　Asia及IFR Asia评为最佳中型投资银行。在蔡被任命为瑞银集团投资银行部中国区主席后，其统领的10多人投行团队也跟随其加入了瑞银。

    曾经和美林一起风云一时的“MGM”另外两家——高盛和摩根士丹利，也从未掩饰过对中国市场的野心。他们同样拥有各自在中国的合资公司——高盛高华及中金公司。

    自2002年承销中银香港上市和担任东风/日产并购交易顾问外，高盛之后的两年里并没有得到标志性的国内大项目。2006年初，高盛全球董事会在北京举行，这是高盛第一次选择在亚洲国家召开董事会。在2006年外资投行中国区（包括香港）的保荐业务排名中，高盛排名第二，占据12.7%的市场份额。

    “作为全面业务的代表，高盛的思路异常明确，就是以投资银行业务为首，全面推进所有业务在中国的展开。”上述投行人士表示，“高盛注重对员工素质的培养，也使得员工之间很团结，并且对企业有着投行业难得的归宿感。”

    依靠与本地合资伙伴的渊源，摩根士丹利作为主承销商完成了2005年全球最大IPO，即中国建设银行海外上市项目。根据Thomson Financial的数据，按交易金额计算，摩根士丹利在2005年亚太区(不包括日本和澳大利亚)股票发行榜上排名第一。但在工行为其募集资金额高达100亿美元的海外上市挑选主承销商和财务顾问时，摩根士丹利的名字不但没有出现在获胜者名单中，甚至根本没有接到工行的邀请。最后，摩根士丹利仅作为承销团中的一员——中金公司投行团的组成部分，勉强分到了2006年全球最大IPO项目中的一小杯羹。