当前，中国经济改革、对外开放与社会转型已进入关键期，国内经济社会矛盾汇焦于金融。虽然因大张旗鼓的改制而露出近似浴火重生的曙光，但在国际金融环境日趋复杂险恶、内在脆弱性不断加剧的夹击下，中国金融业依然诟病丛生而积重难返，依然是制约中国经济增长、社会和谐、国家崛起的最大风险因素，依然是中国经济安全的最薄弱环节。

国际金融环境日益险恶

    首先，国际金融秩序正在发生剧变。

    ·美国因巨额赤字而加深对国际资金的依赖，金融霸权的“底气”愈发不足。美国经济因财政赤字与经常账户赤字居高难下而陷入越来越大的困境，国内财政货币政策（如抵押贷款利率）正受到越来越大的国际因素制约。根据美国商务部发布的数据，2006年外国在美国投资的收益比美国在海外投资的收益多73亿美元。这是自1946年美国政府开始收集此类数据以来首次出现“投资赤字”。

    ·东亚等地区金融地位明显增强。东亚充分利用在国际分工中的机遇，变比较优势为竞争优势，通过贸易盈余累积起庞大的外汇储备，货币汇率处于强势地位，成为国际资本的重要输出地，同时也是理想栖息场所，对国际金融的影响举足轻重。

    ·国际货币基金组织（IMF）等国际机构的影响力下降。IMF资料显示，10年来，发展中国家官方持有的外汇储备几乎翻了两番，2005年达到2.9万亿美元。这使得IMF对发展中国家的影响力迅速降低。中、印、俄等新兴大国崛起使得国际经济格局与秩序加速调整，由少数发达国家组成的“七国集团”缺乏代表性，对全球经济的调节愈发力不从心。

    其次，国际市场风险增大。

    ·全球流动性过剩。“9·11”之后，为应对经济疲软和通货紧缩，美联储连续降息至1%的超低利率且保持一年之久，欧洲央行将２%的低利率维持４年，日本央行则实施了长达５年的零利率。全球三大经济体长时间的宽松货币政策，在加大全球经济失衡的同时，也使全球流动性过剩。全球流动性过剩引起国际游资泛滥，于全球寻找乃至创造投机获利机会，由此导致全球的股市、房市、商品期货市场大幅震荡。

    ·金融资产泡沫日趋严重。道琼斯股价指数2006年10月中旬首次突破12000点大关，伦敦、巴黎、法兰克福等证交所的主要股指都达到2001年网络泡沫破灭以来的最高水平。香港、上海与孟买等亚洲股市也都持续大幅上扬。同时，《经济学家》杂志认为，欧洲房地产市场泡沫相当严重，丹麦、比利时、爱尔兰、法国和瑞典等属于房价增长的领先者，英国和澳大利亚的房租分别比长期平均值高出55%和70%，美国房地产价格被高估50%，部分地区（如圣地亚哥、洛杉矶等）房价涨幅超过100%。

    ·资源价格大幅震荡。1998年以来国际市场油价已上涨了近5倍，2006年7月曾一度逼近每桶80美元的峰值。此后虽有所回落，但是受到地缘政治以及投机炒作的影响，国际油价至今仍在高位震荡，远高于欧佩克（OPEC）2000年拟定的名存实亡的22—28美元区间价格。铜价2006年5月曾创下8788美元/吨的顶点，目前价位也是1990年代平均价格的3—4倍。金价从1990年代末每盎司252美元的水平飚升到2006年5月的730美元，创下26年来的新高。

    ·对冲基金危险性加大。近年来，对冲基金发展迅猛，支配资金从1990年不足500亿美元剧增到目前的1.2万亿—1.5万亿美元。因对冲基金运作缺乏透明度，大举进入衍生品市场又缺少监管，由此因相关违约导致局部金融恐慌近年来时有发生。欧洲央行多次警告，对冲基金威胁世界金融体系稳定，尤其是许多基金经理采取与对冲基金类似的投资策略，增加了投资项目突然崩盘的风险。

金融政治风险不容忽视

    金融作为一国经济核心，已成为与传统海权和陆权同样重要、影响地缘政治的战略要素。历史上，美国曾利用各类金融手段牵制前苏联、遏制日本以及应对欧洲一体化的挑战。如今，以金融“敲打中国”正成为美国遏制中国崛起的一项战略选择。

    第一，新“门户开放”下的金融陷阱。近年来，美国不断以贸易逆差与“操纵汇率”等为借口，制造一轮又一轮摩擦，逼迫中国接受新的“门户开放”（1899年是商品市场的开放，如今是金融市场的开放）。美国对华鹰派曾公开扬言要持续施压人民币升值，像1980年代对付日本一样，让中国经济倒退10年。

    第二，借机实施金融袭击。美国金融机构在东道国落地生根后，会利用该国的金融市场缺陷与监管漏洞，通过一系列金融操作制造金融动荡，吸食该国财富。商业与投资银行提供杠杆资金，会计师事务所与投资银行提供信息，评级机构提供与创造契机，对冲基金则实施攻击。美国曾借助金融危机降伏墨西哥，惩罚东南亚，袭击俄罗斯，重创西欧。中国金融问题严重，金融缝隙甚多，未来被袭击的可能性不能排除。

    第三，金融信息安全隐患。美国金融机构很多背景复杂，在中国境内活动日趋频繁，投资银行与评级机构已经掌握中国企业海外投融资的主导权，四大会计师事务所在中国会计审计业已经形成垄断，由此涉猎大量政治、经济、商务乃至国防工业信息。世界诸多国家限其于境内活动，而中国目前极少戒备，金融及信息安全受到威胁。

    第四，金融歧视与讹诈。伦敦与纽约作为国际金融中心，拥有世界上最兴旺发达的资金、资本与期货市场，世界各国机构与企业都向往在两大金融市场进行融资、投资以及其他金融交易。但在美国对华鹰派眼中，中国一直被看作迅速崛起的“另类”，中国企业在国际金融市场尤其是美国金融市场投融资以及进行其他金融交易时不断遭受非议、歧视甚至讹诈。

中国金融脆弱性严重

    首先，银行风险依旧是金融安全的重心。

    ·实际不良贷款或有增无减。据银监会公布，国有商业银行五级分类不良贷款率由2004年初的约20%降到2006年末的约9%。但是，有研究表明，若剔除财务重组和政策性剥离等因素，同期实际不良贷款余额与比率难以乐观。更为严重的是，不良贷款比率的降低主要通过“扩大分母”（即多贷款）所致，且多半为中长期贷款，这极大地增加了未来银行风险，一些风险（如千亿计的高校扩张贷款）正在显形化。