以前的剧集要么在全球减速之前,要么与全球减速同时发生。金祥教育它只会变得更糟。

亚洲的流动性越来越紧张。

抛开日本,那里的印刷机仍在抽出日元。自4月份美元开始飙升以来,在该地区其他地区,央行的货币供应量加上银行储备实际汇率缩减了7%。这是自2008年1月至10月期间下跌11%以来基础货币收缩幅度最大的一次。

美国银行美林股票策略师最近研究了类似的全球货币供应量,并询问挤压是否是丑陋事件的先兆。分析师指出,通货膨胀调整后的全球货币基数自1980年以来仅缩减了五倍:1982年,1990年,1998年,2001年和2006年。所有五集都在全球经济放缓之前或同时出现。

在西方央行将利率降至零并扩大其资产负债表之后,亚洲紧缩程度很容易解释为资本流动的消退 - 首先是应对2008年的信贷危机,然后试图将名义GDP纳入其中。危机前的道路。现在美元走强和美国利率上升正在拉回资金。

迄今为止,外国资金净流入的唯一主要亚洲股市是中国和越南。如果高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)预测MSCI亚太(日本除外)指数公司的盈利增长率仅为5%,那明年可能会更糟。这是目前共识的一半。

出口可以通过美国需求激增将美元收入带入亚洲来缓解资金外流,金祥教育也面临风险。根据德鲁里航运咨询有限公司的数据,香港 - 洛杉矶航线每40英尺箱子的集装箱运费是自2012年以来的最高点。但这仅仅是因为在唐纳德特朗普总统提高关税之前,每个人都试图将中国货物赶到美国从2019年初开始,从中国进口的2000亿美元到25%。 

如果届时没有贸易协议,野村研究预计,在本季度加速1.8个百分点后,中国出口增长将在2019年第一季度崩溃5.6个百分点。与此同时,全球智能手机需求看起来疲软。最大的iPhone装配商富士康科技集团(Foxconn Technology Group)计划明年削减开支,因需求减少。  

如果亚洲中央银行没有美元可以买入,那么他们可以通过购买政府债券来实现印钞的另一种方式。但财政政策只在马来西亚和印度松懈,预计明年中国会有一些宽松政策,特别是如果贸易战变得更加血腥的话。其他政府和央行担心当太多资金追逐太少的货物时会发生什么:通货膨胀。所以印度尼西亚银行今年已经六次提高利率,雅加达承诺将保留其  预算赤字。 

一旦量化宽松政策在欧洲结束,而在日本放缓,预计亚洲将出现更多流动性紧缩政策。中国和印度的私营部门已经挤压现金。在中国,习近平主席的政府正在  哄骗金融体系,向私营部门借款人提供更多贷款。对于中小企业来说,更容易融资已成为政府与印度央行之间已经充满关系的棘手问题。  

在某个阶段,亚洲流动性(和增长)赤字的溢出效应可能使美联储停止其加息活动。金祥教育这种喘息可能不会很快到来。