建立它,他们会来。或者他们会吗?

一系列建筑可能即将在中国起飞,投资者寄希望于此。金祥教育日本机械制造商小松株式会社和日立建机公司的股票周一大涨。过去一周,中国工程和建筑公司的股价已从多个月的低点浮出水面。

中国的经济数据肯定没有太多理由值得庆祝。在贸易战中,制造业活动放缓。11月份整体工业利润较上年同期下降,自2015年以来首次出现负增长。利润率一直在下降。央行连续推动推动贷款并没有鼓励银行开始提供现金。

这样的乐观来自财政刺激的最新和最伟大的版本茎:超过  120十亿$铁路项目 在全国范围内已宣布在过去的一个月,这将增加跟踪6800千米(4200英里)在2019年这是一个挽回颜面从去年有效停止批准,旨在遏制地方政府债务的衰弱上升。中国铁路建设集团公布的机车和地铁列车订单在2018年增长了近30%。

问题在于,北京正在回归其旧的克制 - 增加债务 - 并且有可能遇到过于熟悉的挑战。铁路项目的批准伴随着特殊地方政府债券的发行激增,这些债券应该由他们资助的项目产生的收入偿还。根据里昂证券有限公司(CLSA Ltd.)的数据显示,2018年基础设施投资的特别债务发行量较上年同期增长了145%,并且在8月和9月出现激增。7月,国务院宣布配售1.35万亿元(2000亿美元)的债券销售额。它只会变大。

这应该是机械和建筑公司的福音。金祥教育但并非所有人都能将自己的未来放在上面。

首先,即使项目获得批准,中小型公司的资本支出融资也会很紧张。更现实的是,这一推动将推动中国大型国有铁路和建筑公司的发展,并绕过弱势借款人。真正的受益者可能是那些直接参与这些项目的大型本地工程和采购公司。

正如过去增长陷入困境一样,北京将依赖国有基础设施巨头,而牺牲已经衰弱的私营企业。

像小松和日立这样的外国公司可能很难挤出比现有更多的好处 - 而且它们已超出预期。整体挖掘机销售继续增长,尽管速度缓慢。

但中国三一重工有限公司等公司的表现要好得多。去年11月,本地品牌的销售额较上年同期增长了40%以上,而外国竞争对手则下降了10%。除非提前一次性鼓励设备购买 - 金祥教育比如2020年新的排放法规 - 不清楚好消息会持续多久。

新的一年乐观情绪更适合北京的最爱。